文/主編 蔡昆凌
很多經濟學家好奇，為什麼川普會這麼在意市場，這麼在意釋放樂觀訊號、這麼在意股市不能出大問題，這是因為在一個越來越 K 型的美國經濟裡，穩定股市在某種程度上意涵就是在穩住真正撐住消費的美國高所得人群！而這群人正是撐住經濟表象的核心！
事實上，研究顯示：美國消費，正越來越依賴前 20% 的高所得族群，因為美國前 20% 高所得族群占整體個人支出的比重約60% ；相對地，後 80% 的支出占比則持續下滑，而這代表今天撐住美國消費、撐住經濟表象的力量，已經集中在高所得族群身上，換言之，美國經濟表面上穩不穩，某種程度上，越來越取決於收入高、資產多、消費能力強的人願不願意繼續消費。
儘管時間已經到了 2026 年，美國K 型分化不但沒消失，還有擴大跡象
，如在3 月，美國高收入家庭的稅後薪資年增率達 5.6%，但中等收入與低收入家庭分別只有 2.0% 與 1.0%，而且這是自 2015 年以來最大的差距，亦即美國吧收入分化不但沒有縮小，反而還在拉大。
不只收入分化，美國支出端也是一樣，高收入家庭 在3 月支出年增 3.9%，中等收入 2.8%，低收入 2.2%，表面上低收入家庭也在消費，但其中很大一部分其實只是因為「汽油價格」上升，拉高了必要支出；如果扣掉這些因素，低收入家庭的可支配消費反而更疲弱，而這說明 2026 年的美國經濟，不是所有人一起變好，而是越來越呈現一種 K 型分化-亦即高收入族群仍然較強，低收入族群則更容易被油價、生活成本與必要支出壓縮。
再者，前 10% 甚至更高財富族群的資產配置，和一般直覺不完全一樣，對這群人在意的是股票與共同基金的占比明顯更高，而這意味著，股市的漲跌，對高資產族群的財富效果影響更直接。當股市上漲，他們的資產負債表會改善，消費意願與風險承受能力也更容易被支撐；反過來說，股市若明顯轉弱，對這群撐住消費的人影響也會更大。也就是美國經濟在 K 型分化之下，股市不只是市場表現本身，更是支撐高所得族群財富效果與消費能力的重要載體，那麼對投資人應該怎麼參與這個趨勢？最直接的方式，仍然是透過美股大盤相關 ETF 進行布局。因為從資產配置的角度來看，當市場的核心驅動仍集中在美國大型企業、企業獲利韌性，以及資金對美股資產的偏好時，直接參與大盤，往往比試圖精準挑選個股，更能有效掌握整體上行趨勢。
綜上，在一個越來越 K 型的美國經濟裡，讓股市穩定就是在穩住那群真正撐住消費的人，因為在今天的美國，股市已經深深連到高所得族群的財富效果，而這群人正是撐住經濟表象的核心；所以端視川普之政策思維，以財富效果支撐美國消費、以及資金風險偏好回升等因素，將持續支撐美股表現，那就是最容易理解川普為何川普那麼重視美國股市了！
